加入收藏 | 设为首页 |

诺德基金景辉:经济仍在良性修复轨道上 对债市保持谨慎

婚姻 时间:2021-04-08 浏览:
展望二季度,我们认为全球经济可能会进入通胀上行、共振苏醒的节奏,金融市场颠簸可能会加大,海内经济政策稳中偏紧,以美联储为代表的欧美央行,在操纵上也可能类似2020年第三、四季度中国央行的“不急转弯”钱币政策态度。投资计谋来看,对债市仍保持谨慎,

  宏观层面看,2021年一季度数据显示海内经济整体仍处在良性修复的轨道上,并泛起出出产强于需求、出口好于内需的特征,个中制造业供需景气度相当高,处事业则重答苏醒轨道,地产投资韧性依旧较强。往后看,全球恒久通胀预期上行趋势相对明晰,而海内PPI可能会阶段性加速上升;跟着欧美疫苗接种笼罩率的提升,全球经济苏醒进度可能会超市场预期。但值得注意的是,跟着美元走强、美债收益率上行、通胀预期走高、加上全球经济苏醒“冷热不均”,新兴市场或将面临较高的成本流出、本币贬值压力,全球金融市场颠簸将可能会加大。

  今年1-2月,海内产业规复甚至超出了疫情前,而处事业根基回到了疫情前正常增长轨道上,除了餐饮类消费外,社会消费品零售总额增长好于市场预期,总体看出产端、消费端需求苏醒均好于预期。考虑到2月企业经营勾当预期和企业中恒久贷款都较好,估量后续制造业投资和基建投资增长动能将增强。3月PMI更是强势回升,需求牵引出产走强,经济动能明显改进,跟着外洋出产秩序规复、全球制造业景气回升,外需苏醒配景下海内出口形势依然乐观。

  着眼外洋,目前美英两国新冠疫苗接种笼罩率凌驾40%,处事业加速重启。美国当局1.9万亿美元财务刺激落地,进一步推升已在快速回升的总需求,同时也推升了市场通胀预期,导致美元长债收益率易上难下。值得注意的是由于新冠疫苗接种“冷热不均”,发家国度和部门新兴市场国度经济重启可能存在着错位风险。全球总需求回升或将拉动全球产业和贸易周期回升,包罗中国、欧美在内的制造业出口国将明显受益,,但有进口依赖度高、疫情防控不力、债务承担等特征的新兴市场国度可能面临较大的输入性通胀、成本流出、本币贬值压力。实际上,面对通胀压力骤增与成本外流攻击,巴西、土耳其、俄罗斯三大新兴市场国度近日不得不选择告急加息。

  展望二季度,我们认为全球经济可能会进入通胀上行、共振苏醒的节奏,金融市场颠簸可能会加大,海内经济政策稳中偏紧,以美联储为代表的欧美央行,在操纵上也可能类似2020年第三、四季度中国央行的“不急转弯”钱币政策态度。投资计谋来看,对债市仍保持谨慎,可存眷处所债刊行供应放量、央行钱币政策OMO操纵等对市场的影响。