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晶奇网络估值猛飚 业绩“对赌”却输了

婚姻 时间:2021-04-27 浏览:
2016年11月,晶奇网络的增资价格为1.73元/股,2017年12月,公司以13元/股的价格刊行了510万股,短短10个月时间内,公司估值的增幅高达628.93%。经公司股东冷浩、卢栋梁和刘全华与机构投资者协商一致,双方签订了《关于安徽晶奇网络科技股份有限公司之股份认购

  来源:国际金融报

  628.93%

  2016年11月,晶奇网络的增资价格为1.73元/股,2017年12月,公司以13元/股的价格刊行了510万股,短短10个月时间内,公司估值的增幅高达628.93%。

  近日,安徽晶奇网络科技股份有限公司(简称“晶奇网络”)提交了招股说明书,拟创业板上市,果真刊行不凌驾1570万股,占刊行后总股本的比例不低于25%。

  本次IPO,晶奇网络拟募资2.16亿元,用于基于县域医共体的全民健康信息平台升级及财富化项目、医疗保障综合打点平台升级及财富化项目、聪明养老平台升级及财富化项目、研发中心建设项目、营销网络建设项目。

  《国际金融报》记者发明,公司业绩增长较为明显,却未能完成对赌协议中的业绩答理。

  估值猛增6倍多

  招股书显示,晶奇网络创立于2006年,聚焦医疗医保、民政养老规模的信息化建设,主要为当局部分、医疗卫朝气构等客户提供软件产物息争决方案。公司主营业务可分别为软件产物、运维及技术处事和系统集成。

  公司拥有的客户群体包罗当局部分(卫健部分、医疗保障部分、民政部分)、医疗卫朝气构(医院、乡镇卫生院、村卫生室、社区卫生处事中心/站)以及中国石油等大型企业单元。

  2016年6月,晶奇网络在新三板挂牌上市。挂牌期间,公司进行了三次增资。

  2016年11月,晶奇网络的增资价格为1.73元/股,是参考了2015年末每股净资产协商确定。

  2017年2月,公司以2元/股的价格刊行了200万股,由公司股东冷皓、卢栋梁、刘全华别离认购60万股,股东宋波、李友涛等人别离认购5万股,合计认购200万股。以2元/股的价格来计算,彼时,公司估值约为8400万元。

  2017年12月,公司以13元/股的价格刊行了510万股,由安元基金、磐磐投资、紫煦投资、兴泰光电别离认购240万股、100万股、90万股和80万股。

  由于每股刊行价格剧增,公司估值也增长至6.12亿元。短短10个月时间内,公司估值的增幅高达628.93%。

  对付三次增资订价差距较大,公司暗示,这主要是因为增资工具差异。2016年11月和2017年2月的两次增资是公司向内部董事及高级打点人员增发股份,增资价格以每股净资产为根本协商确定;2017年12月增资是向外部机构投资者增发股份,增资价格以同行业公司平均估值程度为根本协商确定。

  对赌失败

  从业绩上来看,2018年-2020年(下称“陈诉期”),晶奇网络实现的营收别离为1.59亿元、1.59亿元、2.05亿元,净利润别离2450.68万元、3872.57万元、6180.8万元,业绩保持不变增长。

  但即便如此增长,公司却未能完成对赌协议中的业绩答理。

  2017年年底,公司引入外部投资者时,公司股东冷浩、卢栋梁和刘全华与安元基金、磐磬投资、紫煦投资和兴泰光电签署了《股份认购协议之增补协议》,约定了晶奇网络的经营指标、上市打算等对赌条款。

  具体来看,晶奇网络2017年度和2018年度经审计扣非后净利润不得低于6500万元,若未能到达5850万元,则未完成经营方针,需要现金赔偿;2019年6月30日前,公司未能就首次果真刊行股票并上市事宜向证券监管部分提交IPO申请质料并被受理,则需要回购股份。

  实际上,2017年-2018年,晶奇网络实现的扣非后净利润别离为1976.59万元、2109.65万元,业绩未达标。同时,截至2019年6月30日,晶奇网络也未能向证券监管部分提交IPO申请质料,触发了现金赔偿和股权回购条款。

  经公司股东冷浩、卢栋梁和刘全华与机构投资者协商一致,双方签订了《关于安徽晶奇网络科技股份有限公司之股份认购协议之增补协议(二)》。

  对付业绩未达标的情形,冷浩、卢栋梁和刘全华需向机构投资者赔偿现金1491.75万元,在2021年12月31日前完成付出;将上市对赌改观为,如晶奇网络至迟未在2022年12月31日完成IPO事情或未完成被上市公司的收购,机构投资者有官僚求公司股东冷浩、卢栋梁和刘全华回购其持有的全部或部门晶奇网络的股权。

  深交所也在问询函中要求晶奇网络说明,公司未能完成经营方针的具体原因,晶奇网络的经营情况、客户布局是否在对赌协议签署之后产生重大变革。

  对此,晶奇网络指出,这是因为公司跟踪的意向性订单受当局机构改良及财务预算布置的影响,客户的信息化建设有所延缓。

  应收居高不下

  记者发明,公司收入的地区性较强。

  陈诉期内,公司来自华东地域的收入占比别离为35.04%、59.02%、65.83%,公司收入主要来自华东地域,且集中在安徽省内,在华东地域其他省份实现的收入占比力低,具有必然的地区性。

  公司暗示,这主要是公司自创立起就深耕于安徽市场,与安徽地域的当局部分、医疗卫朝气构等成立了良好的相助干系。同时,安徽省作为综合医改试点省份,跟着“医共体”建设和大众卫生处事“两卡制”的推出,公司在安徽省内业务收入逐年增加。

  但跟着业务成长,公司处事区域将逐步向全国其他区域拓展,,但由于医疗医保信息化规模具有较为明显的区域性特征,公司未来市场拓展将面临更为激烈的市场竞争,从而对未来经营范围和市场区域扩张发生倒霉影响。

  别的,公司的应收账款范围也居高不下。

  2018年末、2019年末和2020年末,公司应收账款余额别离为10628.71万元、11011.64万元和15024.98万元,占当年度的营业收入的比重别离为67.05%、69.4%、73.46%,占比逐年增加。

  2018年末、2019年末和2020年末,公司账龄1年以上的应收账款账面余额别离为1856.29万元、3904.15万元和5246.98万元,占各期末应收账款账面余额的比例别离为17.46%、35.45%和34.92%;公司恒久应收款余额别离为1524.45万元、3166.65万元和3547.08万元,个中1年内到期的恒久应收款余额别离为871.11万元、1526.22万元和1929.45万元。

  对此,公司也坦言,跟着公司经营范围连续扩大,公司应收款项余额呈增长趋势。若未来公司欠款客户的资信状况产生变革,导致付款延迟,可能存在部门应收款项不能及时接纳的风险,进而影响公司经营性现金流入,对公司带来倒霉影响。别的,如果客户丧失付款能力,公司将因产生坏账损失对公司利润造成负面影响。